مقدمه: عبور از معاملهگری به سرمایهگذاری هوشمند
در مقاله اول با مفهوم اختیار معامله آشنا شدیم و در مقاله دوم چهار استراتژی پایه (Long Call، Short Call، Long Put، Short Put) را یاد گرفتیم. اما معاملهگران حرفهای معمولاً فقط با آپشن معامله نمیکنند؛ آنها از ترکیب سهم و اختیار معامله برای کاهش ریسک و افزایش بازده استفاده میکنند. به این دسته از روشها، استراتژیهای مادر (Core Strategies) گفته میشود. در این مقاله دو استراتژی بسیار مهم و کاربردی را بررسی میکنیم: - Covered Call (درآمدزایی روی سهم موجود) - Married Put (بیمه کردن سهم)
۱. Covered Call | فروش اختیار خرید روی سهم موجود
ایده اصلی
Covered Call یعنی:
«من سهم را دارم، انتظار رشد خیلی شارپی ندارم و میخواهم از سهمم درآمد بگیرم.» در این استراتژی: - سهم پایه را در پرتفوی داریم - همزمان یک Call روی همان سهم میفروشیم - پرمیوم دریافتی، سود ما را افزایش یا زیان را کاهش میدهد
چه زمانی در بورس ایران مناسب است؟
- بازار خنثی یا صعودی ملایم
- سهم بنیادی و کمریسک
- سرمایهگذار میانمدت یا بلندمدت
مثال عملی از بورس ایران
فرض کن: - سهم: فولاد - قیمت فعلی سهم: ۵۵۰ تومان - مالک ۱۰۰۰ سهم فولاد هستی - Call با قیمت اعمال ۶۰۰ - پرمیوم دریافتی: ۲۰ تومان - سررسید: یک ماهه سناریوها: ✅ اگر قیمت تا سررسید زیر ۶۰۰ بماند: - Call اعمال نمیشود - سود = ۲۰ × ۱۰۰۰ = ۲۰٬۰۰۰ تومان ✅ اگر قیمت به ۶۵۰ برسد: - سهمت در ۶۰۰ فروخته میشود - سود سهم + پرمیوم را داری - سودت محدود میشود ولی قطعی است
مزایا و معایب Covered Call
✅ مزایا: - درآمد منظم از پرتفوی - کاهش بهای تمامشده سهم - ریسک کمتر نسبت به Short Call ساده ❌ معایب: - محدود شدن سود در رشدهای شارپ - نیاز به داشتن سهم
۲. Married Put | خرید اختیار فروش برای بیمه سهم
ایده اصلی
Married Put یعنی:
«سهم را دارم، ولی میخواهم اگر بازار ریزش کرد، خیالم راحت باشد.» در این استراتژی: - سهم پایه را میخریم - همزمان یک Put روی همان سهم میخریم - Put نقش بیمه را بازی میکند
چه زمانی در بورس ایران کاربرد دارد؟
- فضای پرریسک اقتصادی یا سیاسی
- گزارشهای نامطمئن
- سرمایهگذار بلندمدت با دید محافظهکارانه
مثال عملی از بورس ایران
فرض کن: - سهم: شستا - قیمت خرید سهم: ۱۲۰۰ تومان - Put با قیمت اعمال ۱۱۵۰ - پرمیوم پرداختی: ۴۰ تومان - سررسید: دو ماهه سناریوها: ✅ اگر قیمت سهم رشد کند: - از رشد سهم سود میگیری - فقط هزینه بیمه (۴۰ تومان) را دادهای ❌ اگر قیمت سقوط کند تا ۹۰۰: - میتوانی سهم را ۱۱۵۰ بفروشی - زیانت عملاً محدود میشود
مزایا و معایب Married Put
✅ مزایا: - ریسک کاملاً کنترلشده - آرامش روانی سرمایهگذار - جایگزین فروش هیجانی ❌ معایب: - هزینه پرمیوم - کاهش سود خالص در بازار صعودی
مقایسه Covered Call و Married Put
| ویژگی | Covered Call | Married Put |
|---|---|---|
| هدف | درآمدزایی | پوشش ریسک |
| دید بازار | خنثی / صعودی ملایم | صعودی با ریسک |
| ریسک | متوسط | محدود |
| مناسب برای | سرمایهگذار فعال | سرمایهگذار محافظهکار |
اشتباهات رایج در بورس ایران
- انتخاب قیمت اعمال اشتباه
- فروش Call روی سهم پرنوسان
- استفاده از Married Put با سررسید خیلی کوتاه
- نادیده گرفتن نقدشوندگی قراردادها
جمعبندی: چرا اینها «استراتژی مادر» هستند؟
Covered Call و Married Put: - پایه بسیاری از استراتژیهای پیشرفتهترند - برای مدیریت ریسک و درآمد پایدار طراحی شدهاند - کاملاً قابل پیادهسازی در بورس ایران هستند اگر چهار استراتژی پایه «حروف الفبا» بودند، این دو استراتژی جملههای کامل هستند.